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3． 其次，分母端流动性格局将较Q2进一步改善，“相机抉择”背景下市场对政策预期将从“定力”转向“更宽松”。30日政治局会议凸显“中性略松、政策定力”的基调，8月2日央行工作会议对“降低融资成本”的着墨增加而对防风险表述更偏稳妥。美联储9月降息概率陡增，也为中国货币政策提供更大的腾挪空间。预计Q3末Q4初可以看到降低融资成本更直接的政策出台。与“盈利下修”相辅相成的则是“火势再燃”的力度加大，事实上本周政治局会议对货币政策宽松的表述保持了较高的“定力”，相较4.19政治局会议仅增添“保持流动性合理充裕”，降低了市场对于中国央行跟随7月底美联储降息的预期。我们认为，随着贸易局势生变将使得政策进一步宽松的预期上调——8月2日召开的央行工作会议整体较19年1月的会议表述更为宽松：1）关于“降低融资成本”的表述更为宽松，会议多处明确指出要推动融资成本下降，加快疏通货币政策传导机制，意味着下半年通过利率市场化降融资成本的步伐可能会加快。（2）防风险方面边际上更偏稳妥，年初强调“稳定宏观杠杆率”，本次会议未提“稳杠杆/去杠杆”，且强调“稳妥处置金融机构风险”等意味着下半年将坚持防范“处置风险的风险”。

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截至收盘，沪指上涨0.05%，报收2939点；深成指上涨0.21%，报收9553点；创业板指下跌0.25%，报收1644点。市场成交量略有萎缩，两市合计成交3700亿元，沪股通净流入24.9亿元，深股通净流入9.97亿元。创业板壳概念股集体爆发

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中国债券受境外机构热捧，还体现在新的投资者不断涌入。债券通渠道下，5月共有108 家境外机构投资者新增入市，截至5月31日，总数达947 家。同时，债券通还迎来了首批泰国投资者，范围扩展至全球28个国家和地区。综合中央结算公司及债券通的数据来看，中国国债仍是外资最青睐的券种，原因在于其较高的回报和相对温和的波动率。