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投资级信用债2020年展望：信用利差存压力展望2020年，10年期国债阶段内可能向3.5%-3.6%靠拢，同时投资级信用债补涨后信用利差已经压缩至低位，我们预计2020年投资级信用债的信用利差可能存在调整压力，特别是AAA曲线。首先，从过去几轮的走势来看，每轮周期中，投资级信用债收益率和国债收益率的低点和高点非常接近，它们的时间间隔如下表2和表3，因此利率债拐头后，投资级信用债大概率也出现拐点。

余冰玥责任编辑：吴金明据中共贵阳市委政法委员会官方微信公众号消息，南明公安分局民警介绍，2017年11月他们陆续接到线索举报称，花果园一家俊达盛世网络科技有限公司有非法传销的情况，接报后南明公安分局立即成立，1130传销案专案组对案件展开调查。

【其他】中船防务：明起继续停牌不超过3个交易日中船防务（600685）8月11日午后公告，公司重大资产重组项目调整的有关事项仍在沟通核实中，公司股票8月12日起继续停牌，不超过3个交易日。海亮股份：公开发行可转债申请获证监会通过海亮股份（002203）8月11日晚间公告，公司公开发行可转债申请获得证监会审核通过。

总的来说，虽然当前需求疲弱，但混合胶通关速度缓慢，且非标套利已不具备操作空间，主动做空心态谨慎。胶价处于历史低位，已在国内割胶成本区间，商家低出意愿有限。但是考虑到利空因素还是很多，如中米贸易战升级，世界经济衰退，旺季产量大，高库存，轮胎厂开工率下降等因素，沪胶基本面仍是偏弱格局。而且印尼，马来西亚限制出口也已经到期，未来供应压力只会增加。7月沪胶合约整体表现为资金流出，需要观察20号胶上市后的资金流向情况。技术分析上来看，日均线呈空头排列，趋势向下。策略建议RU1909背靠5日均线10530做空，目标10000。1-9价差可能区间700-1000盘整。观点供参考。

金融政策往往是总量政策，用总量政策满足部分市场主体的融资需求，难免会伴随着一定的代价和风险。如果信贷政策鼓励银行放贷的领域实际上信贷效率低，产生了不良，则需要在后期由经济体系承担和消化。然而，届时金融体系对不良的消化能力可能更低，从而产生更大风险。因此，追求信贷高增长而将风险延后的做法，会导致今后的信贷成本更高。

那么，在90年代为歼-10首飞、试飞的筹备阶段，歼-10首席试飞员小组成员赴英国国际试飞员学校培训，其中的重点培训内容就是这个高难度的PIO“横向耦合振荡”。是的，1997年，在歼-10即将首飞的半年前，中国歼-10试飞员们不远万里赴英学习、进行飞行品质培训，而PIO的带飞带教的教官是美国人“老迈克”，培训中使用的变稳飞机也是“美国货”，从美国租借的“利尔喷气”变稳飞机。